Wynn Resorts (NASDAQ: WYNN) akcijos per metus atpigo 18%, o S&P 500 svyruoja apie dviženklį padidėjimą, nes investuotojai nerimauja dėl lošimų bendrovės Jungtinių Arabų Emyratų (JAE) projekto ir silpnumo Makao.
Apibūdindamas situaciją kaip „šiek tiek beprotišką pagal bet kokį scenarijų“, „Stifel“ analitikas Stevenas Wieczynskis sako, kad dabartinės Wynn akcijų anomalijos rodo, kad rinkos dalyviai Wynn Macau verslui ir JAE pastangoms priskiria „beveik nulinę vertę“.
„Nors mes visiškai suprantame investuotojų apetito stoką turėti į Makao orientuotas akcijas ir (arba) akcijas, kurios gerokai atsilieka nuo laukiančios Artimųjų Rytų karo padėties, mes tikime, kad dabartiniai WYNN prekybos lygiai jų Makao turto arba JAE projekto kaina yra beveik nulinė, o tai, mūsų nuomone, yra per daug pesimistiška/drakoniška“, – sako analitikas.
Jis turi Wynn akcijų „pirkimo“ reitingą su 140 USD tiksline kaina, o tai reiškia, kad gali padidėti 42,1 %, palyginti su dabartiniu lygiu.
Kuo serga Wynn Stock
Suprasti, kas šiais metais kamuoja Wynn akcijas, nėra sunku. Makao rinkoje, kuri sudaro didelę dalį operatoriaus pajamų ir pelno prieš palūkanas, mokesčius, nusidėvėjimą ir amortizaciją (EBITDA), bendrosios žaidimų pajamos (GGR) yra mažos, o reklaminė veikla yra padidėjusi.
Makao GGR suspaudimo problemą apsunkina tai, kad artėjantis pasaulio čempionatas spaudžia kazino lažybų apetitą ir problema, kad daugelis neseniai apsilankiusių lošimų anklave nesimėgauja lažybomis. Kitaip tariant, Makao koncesininkai, įskaitant Wynn, kovoja su dideliu lankytojų skaičiumi, o ne GGR augimo forma.
Taip pat lengva suprasti situaciją, susijusią su Wynn Al Marjan sala, 5,1 milijardo dolerių vertės kazino kurortu. Šis integruotas kurortas dar nėra atidarytas (numatyta, kad jis debiutuos 2027 m.) ir, nors jis gali pateisinti Volstryto lūkesčius kaip ilgalaikis Wynn augimo veiksnys, projektas atskleidžia akcijų pažeidžiamumą dėl karo Irane.
„Tačiau tam tikru momentu investuotojai turės suprasti, kad atsiranda momentas, kai WYNN prekybos lygiai iš esmės įtraukia neigiamą jų Makao ir (arba) JAE turto vertę, ir mes manome, kad dabartinis prekybos lygis iš esmės tai daro“, – priduria Wieczynski.
Analitikas apskaičiavo, kad vien JAE projektas yra vertas 19–25 USD pagal Wynn akcijų kainą.
Štai kodėl Wynn Stock yra nepakankamai įvertinta
Wieczynskis pateikia dalių analizės sumą, kad patvirtintų, jog Wynn akcijos yra laikomos nebrangiomis – apie 98 USD arba kur jomis prekiaujama šiuo raštu.
Analitikas apskaičiavo, kad bendrovės nekilnojamasis turtas Las Vegase yra vertas 45 USD, palyginti su akcijos kaina, dar 7 USD, gautų iš „Encore Boston Harbor“, ir 3 USD už akciją iš Wynn's neišnaudotos Las Vegaso žemės. Paskambinkite JAE įnašui 20 USD už akciją, sudėkite viską ir tai yra 75 USD. Įmeskite maždaug 11 USD Wynn Macau honorarų ir tai yra 86 USD.
„Mums nerūpi, kokią aplinką norite įkainoti Makao, bet jokiu būdu negalite pasakyti, kad jų Makao turtas kainuoja tik ~10 USD už akciją“, – daro išvadą analitikas. „Mums tai nėra prasminga. Ir net jei manote, kad mes pernelyg agresyviai vertiname savo JAE prielaidas, tikriausiai nepakankamai vertiname jų Makao turtą. Kad ir kaip manote, rinka nuvertina jų Makao arba JAE turtą.”
Source link
